Společnost MercadoLibre ve 3Q zaostala za odhady v zisku, čisté tržby vzrostly meziročně o 45 %

5.11.2026 12:19, MELI

Latinskoamerický e-commerce a fintech gigant MercadoLibre zveřejnil výsledky za třetí kvartál 2026. Tržby vzrostly meziročně o 45 % na 10,75 mld. USD a odpovídaly odhadům trhu, provozní i čistý zisk ale za očekáváním zaostaly. Provozní marže se meziročně snížila o 3,5 p. b. na 6,3 %, poněvadž společnost dál rozšiřuje dopravu zdarma a slevy v Brazílii a s rychlým růstem úvěrového portfolia rostou i opravné položky.

Výsledky za 3Q

Čisté tržby vzrostly meziročně o 45 % na 10,75 mld. USD v souladu s odhadem trhu, na měnově očištěné bázi vzrostly o 41 %. Nejsilnější vývoj nadále vykazuje Brazílie.

• Tržby z Commerce vzrostly o 47 % na 6,14 mld. USD (na měnově očištěné bázi +41 %), přičemž konsensus činil 6,01 mld. USD.
• Tržby z Fintechu zaznamenaly růst o 42 % na 4,61 mld. USD (měnově očištěné +40 %), když trh očekával 4,75 mld. USD.
• Reklamní tržby stouply na měnově očištěné bázi o 51 % (v dolarech o 58 %).

Hrubý zisk vzrostl meziročně o 36,6 % na 4,38 mld. USD, přičemž hrubá marže poklesla o 2,5 p. b. na 40,8 %. Tlak na marži přinesly rozšíření dopravy zdarma a slevy z poplatků a plateb přes PIX v Brazílii.

Provozní zisk meziročně klesl o 6,6 % na 676 mil. USD. Wall Street očekávala 725,2 mil. USD. Provozní marže se meziročně snížila o 3,5 p. b. na 6,3 %, mezikvartálně klesla o 0,4 p. b.

Meziroční vývoj provozní marže, zdroj: MercadoLibre

Očištěný zisk EBITDA vzrostl o 5,3 % na 982 mil. USD. Trh očekával 1,03 mld. USD.

Čistý zisk se zvýšil o 6,4 % na 448 mil. USD, čistá marže dosáhla 4,2 % oproti 5,7 % ve 3Q 2025. Konsensus trhu činil 473,2 mil. USD.

Očištěné volné hotovostní toky dosáhly 285 mil. USD, a to i po investicích 503 mil. USD do majetku a nehmotných aktiv a 2,1 mld. USD do expanze úvěrového portfolia, přičemž investice do úvěrů částečně vyrovnalo 1,5 mld. USD čistého fintechového financování.

Provozní ukazatele

Hrubý objem zboží (GMV) vzrostl meziročně o 38 % na 22,82 mld. USD (měnově očištěné +33 %), konsensus Wall Street činil 23,02 mld. USD. Počet prodaných položek stoupl o 36 % na 867 mil. Měnově očištěný růst GMV zůstal silný v Brazílii (+36 %) a v Argentině (+40 %), zatímco v Mexiku zpomalil na 21 % kvůli daňové reformě a slabší spotřebě. Počet unikátních aktivních kupujících vzrostl meziročně o 22 % na 93,9 mil.

Měsíčně aktivní uživatelé fintechu se zvýšili o 29 % na 92,9 mil. Celkový objem plateb (TPV) vzrostl o 53 % na 108,8 mld. USD (měnově očištěné +51 %), přičemž konsensus byl na úrovni 105,6 mld. USD. Objem spravovaných aktiv vzrostl o 67 % na 25,12 mld. USD.

Úvěrové portfolio vzrostlo o 62 % na 17,88 mld. USD. Nejrychleji rostly kreditní karty (+76 % na 8,47 mld. USD), úvěry obchodníkům stouply o 55 % na 2,92 mld. USD a spotřebitelské úvěry o 48 % na 6,06 mld. USD. Podíl kreditních karet na portfoliu vzrostl na 47 % ze 44 % před rokem.

Čistá úroková marže po ztrátách (NIMAL) dosáhla 20,1 % oproti 21,0 % ve 3Q 2025, a to kvůli vyššímu podílu kreditních karet. Podíl úvěrů v prodlení 15–90 dní zůstal mezikvartálně beze změny na 7,0 %.

Komentář společnosti

„Mercado Libre zaznamenalo ve 3Q 2026 další kvartál silného růstu, kdy čisté tržby a finanční výnosy vzrostly meziročně o 45 % na 10,75 mld. USD. Na měnově očištěné bázi zůstal růst solidní na úrovni 41 %, přičemž nejsilnější výkon nadále vykazuje Brazílie. Pod povrchem růstu se všechny ukazatele, na které se nejvíce zaměřujeme, pohnuly správným směrem: získali jsme tržní podíl na každém z našich tří největších trhů, naši kupující nakupovali častěji, uživatelé našeho fintechu provedli více transakcí a více spořili s Mercado Pago a uživatelé využívající celý ekosystém, tedy ti, kteří u nás nakupují a zároveň využívají naše finanční služby, rostli rychleji než jakákoli jiná skupina. Provozní zisk dosáhl 676 mil. USD, což představuje meziroční pokles o 6 %, s marží 6,3 %, která byla o 0,4 p. b. nižší než ve 2Q 2026. To odráží náklady na rozšíření dopravy zdarma a novou kapacitu fulfillmentu přidanou před hlavní sezónou, a také taktické rozhodnutí zvýšit výdaje na affiliate marketing v Brazílii. V našich posledních dvou dopisech jsme vysvětlili, proč odvážně investujeme do digitální ekonomiky Latinské Ameriky, a ukázali jsme, jak náš ekosystém mění způsob, jakým lidé nakupují a spravují své peníze. Tato investice zahrnuje kompromis, a to jednoduchý: investujeme část dnešní marže, abychom urychlili přesun obchodu a finančních služeb v Latinské Americe do online prostředí a abychom ve velkém měřítku budovali návyky, které se v našem ekosystému vytvářejí. V tomto kvartále ukazujeme, že tyto návyky vydrží, že na nich roste naše velikost a jak se tato velikost postupně promítá do ziskovosti.

Akcie MercadoLibre

Akcie MercadoLibre (MELI) obchodované na burze NASDAQ v předburzovní fázi oslabují o 6,31 % na 1 630,12 USD.

Zdroj: MercadoLibre, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.