CVS Health ve 3Q překonala odhady, zvýšila výhled a oznámila oddělení maloobchodních lékáren

4.11.2026 16:49, CVS

Americká zdravotnická společnost CVS Health zveřejnila výsledky hospodaření za třetí kvartál roku 2026. Tržby i očištěný zisk na akcii překonaly průměrná očekávání analytiků a firma už potřetí letos zvýšila celoroční výhled. Výsledky však zastínilo oznámení o záměru oddělit divizi maloobchodních lékáren do samostatné, veřejně obchodované společnosti CVS Pharmacy, což by mělo být dokončeno v první polovině roku 2028.

Výsledky za 3Q

Tržby společnosti meziročně vzrostly o 5,4 % na 108,40 mld. USD. Porovnatelné tržby v lékárnách klesly o 0,6 %, zatímco analytici očekávali růst o 3,1 %.

Očištěný provozní zisk vzrostl o 21,2 % na 4,19 mld. USD a překonal odhad 3,62 mld. USD.

Provozní hotovostní tok za první tři kvartály dosáhl 15,3 mld. USD oproti 7,2 mld. USD ve stejném období loni. Za samotný třetí kvartál činil 4,7 mld. USD (3Q 2025: 0,8 mld. USD). Díky posílené rozvaze firma ve čtvrtém kvartále plánuje obnovit zpětné odkupy akcií.

Výhled na rok 2026

Společnost zvýšila celoroční výhled a nyní očekává:

• Tržby ve výši nejméně 420,0 mld. USD, oproti dřívějším nejméně 414 mld. USD při konsensu trhu 417,76 mld. USD.
• Očištěný provozní zisk nejméně 17,05 mld. USD, dříve 16,58 až 16,92 mld. USD. Trh projektoval 16,82 mld. USD.
• Očištěný zisk na akcii nejméně 8,20 USD, oproti dříve avizovanému rozmezí 7,90 až 8,10 USD při odhadech 8,05 USD.
• Zisk na akcii by měl dosáhnout nejméně 6,98 USD, zatímco předchozí výhled činil 6,84 až 7,04 USD.
• Provozní hotovostní tok nejméně 15,5 mld. USD z dříve očekávaných nejméně 11,5 mld. USD. Konsensus byl 12,22 mld. USD.

Vedení společnosti uvedlo, že navýšení výhledu odráží zlepšení v segmentech Health Care Benefits a Pharmacy & Consumer Wellness, přičemž společnost zachovává opatrný pohled na zbytek roku s ohledem na přetrvávající zvýšené nákladové trendy a potenciální makroekonomické tlaky.

Rozdělení společnosti

CVS Health se rozdělí na dvě samostatné, veřejně obchodované společnosti. Transakce by měla být dokončena v první polovině roku 2028. Stávající akcionáři budou vlastnit akcie obou společností. Dokončení podléhá obvyklým podmínkám, a to mimo jiné konečnému schválení představenstvem.

Pod názvem CVS Health, kterou povede David Joyner, zůstane pojišťovna Aetna, správce lékových benefitů Caremark, specializované lékárny a poskytovatelé péče Oak Street Health a Signify Health. Nová CVS Pharmacy pod vedením Prema Shaha převezme zhruba 9 000 lékáren, kliniky MinuteClinic, zásilkovou lékárnu a platformu Health100. Letošní tržby obou částí vedení odhaduje na zhruba 320 mld. USD, respektive 145 mld. USD.

Obě společnosti by měly mít solidní investiční rating a vyplácet atraktivní dividendu. Generální ředitel David Joyner uvedl, že rozdělení umožní maloobchodnímu byznysu růst rychleji, než by rostl jako součást skupiny, protože historicky pravděpodobně nedostával stejné kapitálové investice jako ostatní části firmy.

Komentář CEO

„Naši kolegové každý den budují důvěru tím, že poskytují kvalitní zdravotní péči vycházející z našeho poslání – zjednodušovat zdravotní péči pro každého člověka, každou rodinu a každou komunitu. Díky jejich trvalému nasazení vykázal každý z našich byznysů další kvartál silných výsledků. Naši strategii nadále posouváme vpřed tím, že zlepšujeme zákaznickou zkušenost, snižujeme náklady na zdravotní péči a propojujeme péči pro lidi, kterým sloužíme,“ uvedl generální ředitel David Joyner.

Pohled analytiků

Analytik Michael Cherny z Leerink Partners uvedl, že společnost vykázala velmi silné výsledky za 3Q, včetně zvýšeného výhledu, ty však ustupují do pozadí kvůli oznámení o spin-offu. Pozornost se tak podle něj výrazně přesouvá od fundamentů k transakci spin-offu, je ale důležité zmínit, že fundamenty v obou segmentech zůstávají velmi silné.

Analytik Michael Wiederhorn z Oppenheimeru upozorňuje, že překonání očekávání ve 3Q bylo z velké části tažené lepšími výsledky ve všech třech segmentech. Uvádí, že oddělení maloobchodních lékáren by mohlo vyřešit sílící regulační tlak na to, aby správci lékových benefitů (PBM) nevlastnili lékárny, a zároveň zostřit strategické zaměření obou společností. Výsledky potvrzují zotavení Aetny, rozdělení společnosti je však podle něj zastíní.

Analytik Ben Hendrix z RBC Capital Markets uvedl, že spin-off maloobchodních lékáren má potenciál uvolnit hodnotu pro akcionáře tím, že investorům umožní lépe ocenit ziskovou sílu a strategickou pozici pokračující části byznysu. Oznámení však představuje poněkud překvapivý strategický odklon od teze integrace, kterou vedení prezentovalo na loňském Investor Day, a řada důležitých otázek podle něj zůstává otevřená.

Vývoj akcie

Zdroj: CVS Health, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.