Cisco Systems překonalo odhady ve 4Q, výhled tržeb z AI infrastruktury zklamal

13.8.2026 11:53, CSCO

Výrobce síťových zařízení Cisco Systems zveřejnil výsledky hospodaření za čtvrtý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 25. července 2026. Tržby i očištěný zisk na akcii překonaly průměrné odhady analytiků. Společnost zároveň představila výhled na fiskální rok 2027 nad konsensem trhu, poprvé však vyčíslila i celoroční očekávané tržby z AI infrastruktury, které podle analytika z UBS vyznívají „velmi, velmi konzervativně.“

Výsledky za 4Q

Tržby společnosti ve 4Q meziročně vzrostly o 18 % na 17,25 mld. USD. Produktové tržby meziročně vzrostly o 24 % na 13,46 mld. USD, přičemž odhad byl na úrovni 13,03 mld. USD, servisní tržby činily 3,79 mld. USD při očekávání 3,81 mld. USD a zůstaly meziročně téměř beze změny.

V rámci produktových segmentů zaznamenal největší růst networking, jehož tržby meziročně vzrostly o 28 % na 9,79 mld. USD (odhad: 9,62 mld. USD). Tržby ze segmentu security vzrostly o 14 % na 2,23 mld. USD (odhad: 2,09 mld. USD), collaboration o 12 % na 1,17 mld. USD (odhad: 1,05 mld. USD) a observability o 6 % na 275 mil. USD (odhad: 277,7 mil. USD).

Celkové objednávky produktů meziročně vzrostly o 35 %, bez zahrnutí hyperscalerů o 25 %, přičemž dvouciferný růst firma vykázala napříč všemi regiony i zákaznickými trhy. Objednávky v oblasti networkingu vzrostly o 40 %, což byl osmý kvartál v řadě s dvouciferným růstem.

Objednávky AI infrastruktury od hyperscalerů dosáhly ve 4Q celkem 4 mld. USD, za celý fiskální rok 2026 pak 9,3 mld. USD.

Očištěná hrubá marže dosáhla 66,3 % při odhadu 66,0 % oproti 68,4 % ve stejném období loni, očištěná provozní marže činila 35,9 % při konsensu 34,8 %.

Zbývající výkonnostní závazky (RPO) meziročně vzrostly o 7 % na 46,73 mld. USD, nad odhadem 44,42 mld. USD.

Výsledky za celý fiskální rok 2026

Za celý fiskální rok 2026 vzrostly tržby o 12 % na 63,3 mld. USD. Očištěný zisk na akcii dosáhl 4,33 USD (+14 %) a očištěná provozní marže činila 34,8 %. Tržby z AI infrastruktury od hyperscalerů dosáhly ve fiskálním roce 2026 přibližně 4 mld. USD oproti 1 mld. USD ve fiskálním roce 2025.

Výhled na 1Q FY 2027

Cisco v prvním kvartále fiskálního roku 2027 očekává:

• Tržby v rozmezí 18,0 až 18,2 mld. USD. Projektovalo se 16,84 mld. USD.
• Očištěnou hrubou marži ve výši 65 % až 66 %. Trh odhadoval mírně více: 66,1 %.
• Očištěnou provozní marži 35,5 % až 36,5 % nad očekáváním 34,6 %.
• Očištěný zisk na akcii ve výši 1,32 až 1,34 USD. Konsensus byl 1,17 USD.

Celoroční výhled

Na fiskální rok 2027 společnost očekává:

• Tržby v rozmezí 72,2 až 73,4 mld. USD, nad odhadem 69,13 mld. USD.
• Očištěný zisk na akcii ve výši 5,05 až 5,11 USD nad konsensem 4,84 USD.
• Tržby z AI infrastruktury od hyperscalerů ve výši 7,5 mld. USD.

Návrat kapitálu akcionářům

Firma vrátila akcionářům ve 4Q celkem 3,2 mld. USD, z toho 1,7 mld. USD formou dividendy a 1,5 mld. USD prostřednictvím zpětného odkupu akcií. V rámci programu zpětných odkupů akcií zbývá k dispozici přibližně 8,1 mld. USD bez stanoveného data ukončení.

Představenstvo deklarovalo kvartální dividendu 0,42 USD na akcii.

Akvizice

Ve čtvrtém kvartálu fiskálního roku 2026 Cisco dokončilo akvizice společností Galileo Technologies (observabilita) a Astrix Securities (bezpečnost zaměřená na tzv. Non-Human Identity).

Komentář vedení

„Fiskální rok 2026 jsme zakončili velmi silně, což z něj činí další rekordní rok pro Cisco. Naše rekordní výsledky jsou dokladem zrychleného tempa inovací a skvělé exekuce našich týmů," uvedl předseda představenstva a generální ředitel Chuck Robbins. „Díky šíři a hloubce našeho portfolia a naší konkurenční odlišnosti v oblasti bezpečného networkingu je Cisco dobře připraveno podpořit zákazníky bez ohledu na to, jak a kde se rozhodnou nasazovat AI."

„Ve 4Q jsme dosáhli rekordních tržeb, očištěného provozního zisku i zisku na akcii, přičemž všechny překonaly horní hranici našeho výhledu a prokázaly silnou finanční disciplínu a provozní páku," uvedl finanční ředitel Mark Patterson. „Ve fiskálním roce 2026 dosáhlo Cisco nejvyšších ukazatelů produktivity za 30 let, měřeno tržbami, očištěnou provozní marží a ziskem na zaměstnance. Se vstupem do fiskálního roku 2027 se nadále soustředíme na udržitelný růst, konzistentní ziskovost a pokračující návratnost kapitálu, přičemž zároveň realizujeme strategické investice, abychom využili významné růstové příležitosti, které před sebou vidíme."

Chuck Robbins během konferečního hovoru uvedl, že společnost ve fiskálním roce 2026 vygenerovala zhruba 4 mld. USD tržeb z AI, přestože objednávky přesáhly 9 mld. USD. „Jde o nelineární objednávky obrovského rozsahu, které se obvykle zadávají s velkým předstihem," řekl s tím, že výhled AI tržeb označil za „dobrý, obezřetný výhled na rok".

Komentář analytiků

Analytička Meta Marshall z Morgan Stanley uvedla, že zatímco výsledky Cisca výrazně zvedají odhady růstu tržeb pro FY27, zvýšený podíl hardwaru krátkodobě tlačí na hrubé marže. Poznamenává, že dostupnost dodávek pomáhá získávat podíl u cloudových zákazníků, přičemž nižší hrubé marže jsou částečně kompenzovány nižší náročností provozních nákladů a silnější provozní pákou.

Analytik Tim Long z Barclays uvedl, že výhled Cisca implikuje nižší produktovou hrubou marži, což může být důsledkem ředění ze strany AI. Překonání odhadů ve čtvrtém kvartálu bylo z velké části díky lepšímu výkonu bezpečnosti a plošné síle podnikových výdajů, zatímco AI byla zhruba v souladu s očekáváním.

Analytik Brandon Nispel z KeyBanc Capital Markets uvedl, že pravděpodobně se objeví obavy o udržitelnost akcelerace růstu, a to při očekávaném zpomalení tržeb ve 2Q a poklesu hrubých marží.

Agentura Bloomberg upozornila, že kritičtěji vyzněl na konferenčním hovoru David Vogt z UBS, podle něhož výhled AI tržeb ve výši 7,5 mld. USD za celý fiskální rok 2027 působí „velmi, velmi konzervativně“ ve srovnání s objednávkami, které jen ve 4Q dosáhly 4 mld. USD.

Akcie Cisco

Akcie Cisco Systems (CSCO) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 5,84 % na 116,65 USD.

Zdroj: Cisco Systems, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.