Skupina CSG zveřejnila výsledky za 1Q, potvrdila celoroční i střednědobý výhled (+pohledy analytiků)

20.5.2026 11:09, BAACSG

Zbrojně-průmyslová skupina Czechoslovak Group zveřejnila výsledky hospodaření za první kvartál roku 2026. Tržby vzrostly meziročně o 13,8 % na 1,54 mld. EUR. Celkový objem rozpracovaných zakázek (backlog) dosáhl 17 mld. EUR. Objem rozjednaných příležitostí činí 27 mld. EUR. Společnost potvrdila celoroční i střednědobý výhled. Analytici výsledky hodnotí pozitivně.

Výsledky za 1Q

Tržby skupiny vzrostly meziročně o 13,8 % na 1,54 mld. EUR, a to podle společnosti především díky silné dynamice v klíčovém segmentu Defence Systems.

Provozní zisk EBITDA zaznamenal meziroční růst o 8 % na 411 mil. EUR.

Provozní zisk EBIT meziročně vzrostl o 8,7 % na 372 mil. EUR. Provozní marže EBIT dosáhla 24,1 %. Marže segmentu Defence Systems činila 28,5 %.

Čistý zisk z pokračujících činností zaznamenal meziroční růst o 94,6 % na 299 mil. EUR.

Provozní Cash-flow před zdaněním dosáhl 6 mil. EUR, což je meziroční zlepšení o 476 mil. EUR. Podle CSG navzdory významným plánovaným investicím do pracovního kapitálu, které podpořily navyšování výroby. V průběhu roku společnost očekává návrat k cílovým úrovním.

Podíl kapitálových výdajů na tržbách dosáhl 2,0 %, což reprezentuje meziroční pokles o 20 bazických bodů.

Čistý dluh ke konci období činil 2,23 mld. EUR.

Celkový objem rozpracovaných zakázek (backlog) dosáhl 17 mld. EUR (na konci 4Q 2025 činil 15 mld. EUR). Podle společnosti především díky růstu v oblasti Land Systems. Objem rozjednaných příležitostí činí 27 mld. EUR.

Na základě aktuálního stavu backlogu společnost očekává, že do konce roku 2026 dosáhne vlastní výroba velkorážové munice přibližně 850 000 kusů (nárůst z 550 000 kusů v loňském roce). V průběhu roku CSG předpokládá opravu a znovuuvedení do provozu u dalších 400 000 kusů munice.

Výhled

Skupina potvrdila svůj výhled na rok 2026 i svůj střednědobý výhled.

Komentář Michala Strnada

„V prvním kvartále jsme byli svědky pokračující silné dynamiky s růstem tržeb o 13,8 procenta a stabilní poptávkou napříč našimi trhy. V segmentu Defence Systems úspěšně realizujeme rekordní objem našich rozpracovaných zakázek a rychle získáváme nové zakázky. Naše nové kontrakty z uplynulého kvartálu pokrývají evropské členy NATO, Severní Ameriku i jihovýchodní Asii, a to napříč vozidly, systémy protivzdušné obrany a municí. To je jasným důkazem naší rozšiřující se zákaznické základny a stále diverzifikovanější nabídky. V segmentu Ammo+ pozoruje skupina od konce 1Q významné oživení podmínek na americkém komerčním trhu. Vidíme silný nárůst objemů a reinvestovali jsme do rozšíření pracovních sil i výrobních kapacit, abychom tuto poptávku pokryli. Tržby a marže postupně porostou v průběhu celého roku. Naše širší strategie pro Severní Ameriku získává reálné obrysy díky společnosti MSM North America, která realizuje kontrakt v hodnotě 635 milionů dolarů na návrh a výstavbu budoucího dělostřeleckého komplexu americké armády ve státě Iowa. I nadále investujeme do inovací, abychom zajistili, že CSG zůstane na špici v oblasti rychle se vyvíjejících a nových technologií, ať už se jedná o naše hlavní trhy pozemních systémů a munice, nebo o příbuzné obory pokročilých systémů, na které se stále více zaměřujeme. Naše malorážová protidronová munice úspěšně dokončila ostré testy u ozbrojených sil a její výroba se škáluje na průmyslovou úroveň, zatímco náš program proudových motorů nám zajišťuje skvělou pozici na rychle rostoucím trhu pohonů pro UAV a rakety. Organické investice doplňujeme selektivními akvizicemi a partnerstvími, abychom rozšířili naše schopnosti, vstoupili na nové trhy a urychlili náběh výroby. Nedávnými příklady jsou naše kroky směřující k vlastní výrobě hnacích náplní a náš vstup na polský trh. Strukturální hybatelé poptávky po řešeních od CSG jsou trvalí a dále se prohlubují. Do zbytku roku 2026 vstupujeme se sebevědomím a opětovně potvrzujeme náš celoroční výhled,“ uvedl Michal Strnad, předseda představenstva a generální ředitel společnosti CSG.

Pohled analytiků

Původní zpráva vydána v 8:54 doplněná o komentář analytiků:

Analytici z Jefferies uvedli, že jde o dobrý první kvartál a společnost je tak na dobré cestě ke splnění svého celoročního výhledu. Zveřejnění dodatečných informací o růstu výroby munice považují za užitečné a vnímají solidní meziroční zlepšení volného hotovostního toku. Přesto uvedli, že CSG zůstává brzděna svým segmentem Ammo+, jejíž výkonnost podle nich odráží přetrvávající náročné podmínky na trhu v USA.

Analytici z JPMorgan uvedli, že jde o velmi silný začátek roku a akcie jsou podle nich výrazně podhodnocené a od tohoto bodu by mohly ještě výrazně růst. Detaily ohledně kroků, které CSG podniká ke zvýšení své vlastní výroby munice střední a velké ráže, podle nich přímo vyvracejí hlavní pesimistický scénář zmíněný v nedávné zprávě short-sellera.

Analytici z Morgan Stanley uvedli, že výhled je podpořen především růstem vlastní výroby munice střední a velké ráže, přičemž informace zveřejněné ve zprávě by měly rozptýlit obavy zdůrazněné v nedávné zprávě short-sellera. Dodali, že silný růst v divizi Defence Systems byl kompenzován přetrvávající slabostí divize Ammo+.

Akcie CSG

Akcie Czechoslovak Group (BAACSG) včera na Free Marketu pražské burzy uzavřely na 418 Kč, na RM-SYSTÉMu za 422 Kč.

Zdroj: CSG

Michal Bárta, Fio banka, a.s.