Makroekonomický výhled pro tento týden: PMI, IFO a data z USA napoví o dopadech dražších energií

20.4.2026 12:40

Tento týden přinese několik důležitých makroekonomických dat, přičemž pozornost investorů se zaměří zejména na předstihové indikátory aktivity (PMI, IFO) a vybrané statistiky z americké ekonomiky. Klíčovým tématem zůstává dopad vyšších cen energií a geopolitického napětí na ekonomický růst.

Maloobchodní tržby v USA

Podle odhadu Bloomberg Economics vzrostly maloobchodní tržby v březnu o 1,2 % meziměsíčně. Silnější číslo bylo pravděpodobně taženo především růstem cen pohonných hmot (+21,2 % meziměsíčně) a solidními prodeji automobilů, které podporují výsledek druhý měsíc v řadě.

Maloobchodní tržby, očištěné o automobily, pohonné hmoty, potraviny a stavební materiály, však podle Bloombergu rostly výrazně pomaleji. Vyšší ceny benzínu pravděpodobně vytlačují jiné výdaje domácností, i když spotřeba u vyšších příjmových skupin zůstává relativně odolná.

Podnikové zásoby v USA

Podle analytiků z Bloomberg Economics vzrostly podnikové zásoby v únoru o 0,5 % meziměsíčně (při konsensu 0,3 %). Růst byl tažen především velkoobchodními zásobami (+0,8 %), zatímco zásoby ve zpracovatelském průmyslu i maloobchodu rostly jen mírně (shodně kolem +0,1 %).

Bloomberg zároveň upozorňuje, že firmy mohou být opatrnější kvůli geopolitickému napětí na Blízkém východě, které komplikuje plánování zásob jak u vstupů, tak finálních produktů.

Pokračující prodeje domů v USA

Dle odhadu Bloomberg Economics vzrostly pokračující prodeje domů v březnu o 1,5 % meziměsíčně (při konsensu 0,3 %), po silném únorovém výsledku. Aktivitu podpořil vyšší objem žádostí o hypotéky a větší ochota prodávajících uzavírat obchody.

Dvě po sobě jdoucí měsíční zvýšení by podle Bloombergu signalizovalo zlepšení u realizovaných prodejů v následujících měsících. Vývoj cen nemovitostí však může zůstat pod tlakem kvůli vyšší nabídce nových domů.

Indexy nákupních manažérů PMI napříč regiony

Předběžný kompozitní PMI za duben nabídne podle Bloomberg Economics další indikaci dopadů růstu cen komodit na ekonomickou aktivitu na začátku druhého čtvrtletí.

V březnu index v eurozóně klesl na 50,7 bodu z 51,9 bodu, přičemž průměr za 1Q tak zaostal za předchozím čtvrtletím, což signalizuje slabší ekonomické momentum na začátku roku 2026 (po růstu HDP o 0,2 % mezikvartálně ve 4Q 2025). Výhled eurozóny zůstává podle analytiků z Bloomberg Economics silně závislý na vývoji cen energií. Při průměrné ceně ropy kolem 105 USD/barel ve 2Q očekávají zpomalení růstu na 0,7 % v letošním roce, oproti 1,0 % před konfliktem. Inflace by zároveň měla zůstat nad cílem ECB a pohybovat se poblíž 3 %.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Podle odhadu Bloomberg Economics nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti mírně vzrostly. Vývoj však podle Bloombergu naznačuje stabilní podmínky na trhu práce, alespoň z pohledu propouštění.

Data jsou zároveň v souladu s poslední zprávou Beige Book Fedu, která signalizuje nízkou míru propouštění napříč regiony USA. Například v oblasti Chicaga byl hlášen nižší počet oznámení o propouštění než ve stejném období loni, přičemž v regionu Minneapolis došlo i k meziročnímu poklesu žádostí o podporu.

Index výrobní aktivity kansaského Fedu

Podle odhadu Bloomberg Economics zůstane aktivita ve zpracovatelském průmyslu solidní, v souladu s regionálními průzkumy Empire State a Philly Fed. Kompozitní index by měl dosáhnout hodnoty 11 bodů, tedy poblíž březnové úrovně, která byla nejvyšší od července 2022.

Bloomberg zároveň upozorňuje, že cenové tlaky mohou dále zesilovat v důsledku růstu cen komodit. Předstihové ukazatele však mohou naznačovat určité ochlazení aktivity, což již signalizovaly i další regionální průzkumy.

Index IFO

Index podnikatelské nálady IFO patří mezi klíčové předstihové indikátory německé ekonomiky. Dubnové číslo podle Bloomberg Economics napoví více o náladě firem v prostředí vyšších cen energií.

V březnu index klesl na 86,4 bodu, přičemž hodnocení současné situace zůstalo stabilní, ale očekávání se zhoršila. Bloomberg zároveň upozorňuje, že růst cen ropy a plynu v souvislosti s konfliktem může výrazně omezit dopad fiskální podpory, přičemž růst německé ekonomiky by letos mohl dosáhnout pouze kolem 0,3 %.

Index spotřebitelské důvěry University of Michigan

Podle Bloomberg Economics se spotřebitelská důvěra v dle konečných dat zlepšila, podpořena zmírněním geopolitických rizik.

Bloomberg poukazuje na pozitivnější vývoj kolem konfliktu s Íránem, který zlepšil tržní sentiment. Oznámení o možném pokroku v jednáních a dočasném příměří vedlo k poklesu cen ropy (Brent o více než 10 % k úrovni 89 USD/barel) a k růstu akciových trhů, což mohlo podpořit náladu spotřebitelů.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

*Očekávání analytiků se mohou během týdne měnit.

Zdroj: Bloomberg

Marek Krejčiřík, Fio banka, a.s.