Makroekonomický výhled na tento týden: Report z amerického trhu práce, index CPI (eurozóna)

30.3.2026 15:45

Svatý týden nabídne řadu makroekonomických dat. Trhy s napětím sledují vývoj konfliktu na Blízkém východě, přičemž ropa nadále zdražuje, inflační obavy rostou a investoři začínají přehodnocovat další kroky centrálních bank. Pod drobnohledem tento týden budou zejména březnová data z amerického trhu práce a březnová předběžná data o vývoji indexu spotřebitelských cen v eurozóně.

Vliv války s Íránem

Trhy si začínají pohrávat s myšlenkou letošního zvýšení sazeb ze strany Fedu. S ohledem na to, že existuje jen málo jasných náznaků konce války s Íránem a mluví se o možných útocích na energetickou infrastrukturu, se může výhled inflace zdát hrozivý.

Ekonomové z agentury Bloomberg očekávají, že celková inflace (CPI) v březnu prudce vzroste z únorových 2,4 % meziročně na úroveň kolem 3,5 %. V nejhorším možném scénáři, pokud by vojenská eskalace poškodila energetickou infrastrukturu na Blízkém východě a vyhnala cenu ropy na 200 USD za barel, odhadují, že by celková inflace mohla kulminovat na 5,8 %.

Report z amerického trhu práce

V pátek budou zveřejněna data z amerického trhu práce. Tvůrci hospodářské politiky budou u březnových dat po rozkolísaném začátku roku hledat jasnější představu o tempu tvorby pracovních míst. Ačkoliv přechodné faktory z ledna a února již odezněly, nedávné úpravy v modelu amerického Úřadu pro statistiku práce (BLS) pro odhad vzniku a zániku firem mohou do měsíčních statistik nadále vnášet volatilitu.

Index spotřebitelských cen v eurozóně

Pozornost centrálních bank se v reakci na dramatický růst cen komodit, vyvolaný válkou s Íránem, obrátila k inflaci. Údaje z eurozóny poskytnou první představu o tom, jak přesné jsou nejnovější prognózy ekonomů Evropské centrální banky.

Již dnes byla zveřejněna předběžná data vývoje spotřebitelských cen v Německu: Index CPI vzrostl o 2,7 % meziročně při očekávání růstu o 2,6 %. Meziměsíční růst dosáhl 1,1 % podle očekávání.

Konečná data o vývoji HDP v ČR za 4Q

Ekonomové dotázani agenturou Bloomberg očekávají, že třetí a konečná data potvrdí, že HDP ve 4Q 2025 meziročně vzrostl o 2,6 %.

Index nákupních manažerů PMI napříč regiony

Maloobchodní tržby v Německu a USA

Maloobchodní tržby v USA v únoru patrně vzrostly. Oživení prodejů automobilů pravděpodobně podpořilo celkový výsledek poté, co drsné zimní počasí omezilo lednovou aktivitu. Výdaje na čerpacích stanicích mohly rovněž přinést mírný nárůst. Nedávné zvýšení cen pohonných hmot bude mít větší dopad v březnu, což by mohlo vytěsnit zbytné výdaje v kategoriích, jako je například stravování mimo domov.

Spotřebitelská důvěra v USA

Různé ukazatele, včetně průzkumu Michiganské univerzity a agentury Morning Consult, poukázaly na březnové zhoršení spotřebitelské důvěry v USA. Vyšší ceny pohonných hmot v krátkodobém horizontu zvyšují tlak na rozpočty domácností a omezují tak zbytné výdaje.

Podmínky na trhu práce zároveň vykazují známky ochlazování. Ekonomika v únoru ztratila pracovní místa a míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,44 %, což prohlubuje obavy o budoucí pracovní vyhlídky. Tyto obavy navíc umocňuje umělá inteligence, která zejména u mladších pracovníků vyvolává pochybnosti ohledně jejich budoucí profesní dráhy.

Již dnes byla zveřejněna konečná data o březnové spotřebitelské důvěře v eurozóně. Ta dosáhla -16,3 b.

Další data z amerického trhu práce

Další data z amerického trhu práce pravděpodobně ukážou, že celkový počet volných pracovních míst ke konci února mírně vzrostl. Vysokofrekvenční data ze soukromého sektoru naznačují, že se celkový počet neobsazených pozic zvýšil o zhruba 50 tisíc. Zdá se však, že zaměstnavatelé začátkem března poptávku po nových pracovnících omezili, jelikož eskalující válka s Íránem zkomplikovala výhled pro budoucí výdaje a investice. Zaměstnanci uváděli, že v únoru byl sice volných pracovních míst o něco větší dostatek, ale bylo obtížnější získat od potenciálních zaměstnavatelů konkrétní nabídky. To během tohoto měsíce pravděpodobně udrželo míru dobrovolných výpovědí na stabilní úrovni 2,0 %, což snížilo fluktuaci na trhu práce a zmírnilo tlaky na růst mezd.

Ekonomové z Bloombergu vidí jen málo náznaků, že by se počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vymykal loňskému rozpětí. Nové žádosti zůstávají pod úrovněmi z předchozího roku již šest týdnů v řadě, přičemž v průměru jich je o zhruba 16 tisíc méně. Ačkoliv některá odvětví propouštějí, zejména technologické společnosti jako Meta, nízká úroveň žádostí signalizuje, že firmy celkově nesnižují počty zaměstnanců nijak plošně.

Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden

*Očekávání analytiků se mohou během týdne měnit.

Zdroj: Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.