Makroekonomický výhled pro tento týden: Report z amerického trhu práce, index CPI (ČR, USA)
Nadcházející týden nabídne řadu zásadních makroekonomických dat. Investoři vyhlížejí klíčová data z USA: Středeční report z amerického trhu práce, index spotřebitelských cen a maloobchodní tržby. V tuzemsku očekáváme konečná data o vývoji indexu spotřebitelských cen za leden, který po převedení plateb za OZE ze spotřebitelů na stát podle prvotních dat zpomalil na 1,6 %.
Report z amerického trhu práce
V lednové zprávě z amerického trhu práce bude podle agentury Bloomberg těžké najít jasné signály kvůli několika zásadním úpravám. V rámci podnikového šetření Úřad pro statistiku práce (BLS) upraví svůj model „vzniku a zániku“ firem. BLS také provede nové referenční nastavení úrovně zaměstnanosti k březnu 2025 podle dat QCEW a aplikuje aktualizované prognózy modelu vzniku a zániku firem a nově odhadnuté sezónní faktory pro duben až prosinec. Podle Bloombergu zaměstnanost v březnu 2025 bude revidována směrem dolů o 650 tisíc, s dalšími revizemi směrem dolů o 180 tisíc pro duben až prosinec. To by podle nich vykreslilo poměrně katastrofální obraz trhu práce a vytvořilo větší tlak na Fed, aby snížil úrokové sazby.
| Report z amerického trhu práce - leden - středa 11. 2. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Změna pracovních míst mimo zemědělství | 69 tis. | 50 tis. |
| Změna pracovních míst v soukromém sektoru | 75 tis. | 37 tis. |
| Změna pracovních míst ve výrobním sektoru | -7 tis. | -8 tis. |
| Průměrná hodinová mzda (m-m) | 0,3 % | 0,3 % |
| Průměrná hodinová mzda (y-y) | 3,7 % | 3,8 % |
| Míra nezaměstnanosti | 4,4 % | 4,4 % |
Index spotřebitelských cen (ČR, USA)
Z pohledu domácí ekonomiky bude klíčový konečný report o vývoji indexu spotřebitelských cen za leden. Předběžná data ukázala, že index CPI v lednu vzrostl o 1,6 % meziročně a trh očekává potvrzení této hodnoty. Hlavní příčinou poklesu inflace z prosincových 2,1 % bylo podle ekonomů převedení plateb za OZE ze spotřebitelů na stát. ČNB také minulý týden zveřejnila svoji prognózu založenou na datech dostupných k 23. 1. 2026. Podle nich by inflace za letošní rok měla činit 1,6 % a příští rok by měla být mírně nad cílem centrální banky.
Prognóza ČNB – zima 2026, zdroj: ČNB
V USA populární zdroje dat poskytly pro lednovou inflaci CPI protichůdné narativy: Truflation vidí pokles inflace pod 1 %, zatímco Adobe Digital Price Index očekává vyšší inflaci zboží. Data Bloombergu ukazují nárůst v oblasti rekreačního zboží a služeb, ale ceny potravin, zdravotnického zboží a ceny aut část tohoto tlaku kompenzovaly.
| Index CPI - pátek 13. 2. | |||
|---|---|---|---|
| Region | Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| CZ | CPI (m-m) | 0,9 % | 0,9 % |
| CZ | CPI (y-y) | 1,6 % | 1,6 % |
| US | CPI (m-m) | 0,3 % | 0,3 % |
| US | CPI (y-y) | 2,5 % | 2,7 % |
Maloobchodní tržby v USA
Hlavní ukazatel maloobchodních tržeb pravděpodobně v prosinci vzrostl o 0,4 %, když prodeje aut stouply o 2,7 % (oproti předchozím 1,8 %). Nižší ceny benzínu pravděpodobně zatížily celkový výsledek.
Obecně platí, že konsensus má tendenci přeceňovat maloobchodní tržby v prosinci. Ekonomové z Bloombergu se domnívají, že nižší ceny benzínu, očekávání větších daňových vratek a pozitivní efekty bohatství podpořily spotřebitelskou poptávku. Zbytné výdaje také zůstaly odolné, což signalizuje pokračující sílu v maloobchodních kategoriích vyšší třídy.
| Maloobchodní tržby v USA | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| US | 10. 2. | Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) | prosinec | 0,4 % | 0,6 % |
Index importních a exportních cen (ČR, USA)
| Index importních a exportních cen - prosinec - úterý 10. 2. | |||
|---|---|---|---|
| Region | Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| CZ | Index importních cen (y-y) | -- % | -5,4 % |
| CZ | Index exportních cen (y-y) | -- % | -4,7 % |
| US | Index importních cen (m-m) | 0,1 % | 0,0 % |
| US | Index importních cen (y-y) | 0,1 % | 0,1 % |
| US | Index exportních cen (y-y) | -- % | 3,3 % |
Vývoj HDP v eurozóně
Ekonomové dotázáni agenturou Bloomberg očekávají, že druhé vydání vývoje HDP za 4Q potvrdí data z prvního vydání.
| HDP v eurozóně - pátek 13. 2. | |||
|---|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| HDP (sezónně očištěno) (q-q) | 4Q - druhý, předběžný | 0,3 % | 0,3 % |
| HDP (y-y) (sezónně očištěno) | 4Q - druhý, předběžný | 1,3 % | 1,3 % |
Obchodní bilance eurozóny
Měsíční zpráva o obchodu za prosinec od Eurostatu může ukázat, že růst amerických cel má i nadále tlumící účinek na export z eurozóny. Kromě toho poskytne aktuální informace o čínských zásilkách do unie.
| Obchodní bilance eurozóny - prosinec - pátek 13. 2. | ||
|---|---|---|
| Makroekonomický ukazatel | Odhad* | Předchozí |
| Obchodní bilance (sezónně očištěno | -- mld. | 10,7 mld. |
| Obchodní bilance (bez sezónního očištění) | -- mld. | 9,9 mld. |
Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu do 7. února pravděpodobně stabilizovaly po dřívějších zkresleních kolem svátků.
| Nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | ||||
|---|---|---|---|---|
| Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| 12. 2. | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 7. února | 224 tis. | 231 tis. |
| 12. 2. | Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti | 31. ledna | 1850 tis. | 1844 tis. |
Optimismus malých firem NFIB
Optimismus malých firem pravděpodobně v lednu zůstal mírně nad dlouhodobým průměrem 98 bodů. Prosincový nárůst byl tažen zlepšeným očekáváním pro ekonomiku a poklesem nejistoty, což pravděpodobně pokračovalo i v lednu.
| Optimismus malých firem NFIB | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| US | 10. 2. | Optimismus malých firem NFIB | leden | 99,8 b. | 99,5 b. |
Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden
| Další významné makroekonomické ukazatele pro tento týden | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Region | Datum | Makroekonomický ukazatel | Sledované období | Odhad* | Předchozí |
| US | 10. 2. | Index nákladů práce | 4Q | 0,8 % | 0,8 % |
| US | 10. 2. | Podnikové zásoby | listopad | 0,2 % | 0,3 % |
| US | 11. 2. | Index žádostí o hypotéky MBA | 6. února | -- % | -8,9 % |
| US | 11. 2. | Změna zásob surové ropy podle EIA | 6. února | -- tis | -3455 tis. |
| US | 12. 2. | Prodeje existujících domů | leden | 4,20 mil. | 4,35 mil. |
| US | 12. 2. | Prodeje existujících domů (m-m) | leden | -3,5 % | 5,1 % |
| CZ | 13. 2. | Běžný účet platební bilance | prosinec | 14,00 mld. | 8,16 mld. |
| EC | 13. 2. | Zaměstnanost (y-y) | 4Q - předběžný | -- % | 0,6 % |
*Očekávání analytiků se mohou během týdne měnit.
Zdroj: Bloomberg, ČNB
Michal Bárta, Fio banka, a.s.
The latest news:
- Společnost Monday.com reportovala za 4Q, výhled pod odhady posiluje obavy ohledně dopadu AI
- Americké futures kontrakty se obchodují v mírném záporu
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-6,49 %), stříbro (+4,25 %)
- Vývoj měnových párů: Euro posiluje vůči dolaru o 0,67 % na EUR/USD 1,1895
- ČEZ: Ústecký kraj schválil vymezení koridoru pro těžbu lithia v Krušných horách
- Makroekonomický výhled pro tento týden: Report z amerického trhu práce, index CPI (ČR, USA)
- Firemní výsledky pro tento týden: Coca-Cola, Cisco Systems, McDonald's, Hermes, AstraZeneca,..
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-6,46 %), stříbro (+6,01 %), zlato (+1,28 %)
- Vývoj měnových párů: Libra oslabuje vůči koruně o 0,52 % na GBP/CZK 27,73
- Manažerské obchody: V lednu proběhla manažerská transakce v Kofole
