Rok 2025 v retrospektivě: Spojené státy

16.1.2026 17:56, DJI, SPX, QQQ

Pohled na nejvýznamnější události na americkém trhu za rok 2025.

Index S&P 500

Po úspěšném roce 2023 a 2024 zaznamenal index S&P 500 další dvouciferný růst, když posílil o 16,39 % na 6 845,5 b. Celkové zhodnocení, tedy včetně dividend, činilo 17,86 %. Tuzemští investoři však doplatili na prudké oslabení amerického dolaru, kvůli němuž se korunové zhodnocení indexu propadlo do mírné ztráty ve výši 0,33 %.

Více než polovinu veškerého růstu (52,1 %) vygenerovalo pouhých sedm společností. Hlavním tahounem byla NVIDIA, která se na celkovém růstu podílela 15,5 %, těsně následovaná Alphabetem s podílem 13,5 %. Dalších pět titulů (Microsoft, Broadcom, JPMorgan Chase, Palantir Technologies a Meta Platforms) přidalo dohromady 23,1 %. Pro srovnání: zbývajících 517 společností, které byly v průběhu roku součástí indexu, se na celkovém výsledku podílely dohromady pouze 47,9 %.

Dařilo se všem sektorům indexu. Nejvíce komunikačním službám (+33,6 %), informačním technologiím (+24 %) a průmyslu (+19,3 %).

Hlavním tématem roku zůstala umělá inteligence. Nejlépe si vedly akcie společností spojených s výrobou paměťových médií a polovodičů, které těžily z masivní poptávky po vybavení pro AI datová centra. Tyto společnosti zabraly hned první čtyři místa indexu S&P 500.

Největší růst zaznamenaly akcie výrobce paměťových disků Western Digital (+282,3 %) a jeho únorového spin-offu specializujícího se na flash paměti SanDisk (+559,4 %), který byl do indexu přidán na konci listopadu. Jako třetí zakončil výrobce paměťových čipů Micron Technology (+239,1 %), který se z důvodu obrovské poptávky po HBM (paměti s vysokou propustností) dokonce rozhodl ukončit svoji spotřebitelskou divizi Crucial. Na čtvrtém místě zakončil největší konkurent první jmenované společnosti Seagate Technology (+219,1 %).

Páté místo obsadil fintech Robinhood Markets (+203,5 %), který těžil z boomu retailových investic a nárůstu obchodování s kryptoměnami a byl do indexu přidán v září.

Dařilo se také akciím streamovací společnosti Warner Bros. Discovery (+172,7 %), o kterou se strhl akviziční boj mezi Netflixem a Paramount Skydance, přestože první jmenovaná společnost je k akvizici blíže a vedení WBD tuto nabídku preferuje, tak Paramount tento boj nevzdal a nadále se snaží o nepřátelské převzetí.

V největší ztrátě zakončily akcie provozovatele DSP platformy pro nákup digitální reklamy Trade Desk (-67,7 %), což zapříčinily obavy ze zpomalujícího růstu výnosů a zvyšujícího se konkurenčního tlaku Amazon DSP platformy. Vůbec se také nedařilo akciím zprostředkovatele plateb Fiserv (-67,3 %) poté, co společnost několikrát snížila svůj celoroční výhled a management po výsledcích za 3Q přiznal, že společnost byla příliš optimistická. Mezi nejslabší akcie patřil letos i výrobce sportovního oblečení Lululemon (-45,7 %), na kterého těžce dopadla Trumpova cla, k čemuž se přidaly i produktové přešlapy a rostoucí konkurence.

Vývoj Trumpových cel

Obchodní politika a zavádění cel ovládly dění na trzích prakticky ihned po lednovém nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu. Jedna vlna hrozeb a vyšších cel střídala druhou, často velmi nevyzpytatelně. Trump však tvrdil, že tato cla jsou nezbytná k odstranění obchodní nerovnováhy a navrácení bohatství, které bylo Spojeným státům „ukradeno“.

Zde je zkrácené shrnutí od webu apnews.com nejdůležitějších kroků Donalda Trumpa v minulém roce, rozdělené podle měsíců:

Leden-březen

Prvně se Trump zaměřil na největší obchodní partnery Kanadu, Mexiko a Čínu. Spustil kolotoč odvetných opatření a celosvětově zvýšil cla na ocel a hliník na 25 %.

Duben

Na začátku dubna Trump představil svůj plán pro „den osvobození“, kde představil plošná cla na veškerý dovoz do USA. Toto oznámení odstartovalo historicky nejvolatilnější měsíc pro akciový trh. O týden později oznámil pozastavení cel na 90 dní, pouze Číně je zvedl na 125 %, když si je poté tyto dva státy postupně odvetně navyšovaly. Začala také platit 25% cla na automobily.

Květen-červenec

Trumpova administrativa dojednala některé rámcové dohody, ale zároveň vyostřila spory s Brazílií a Indií. Cla na ocel a hliník vzrostla na 50 %. První soudní zákazy cel byly dočasně pozastaveny odvolacím soudem.

Srpen

Vstoupila v platnost cla na EU a dalších 60 zemí. Kanada byla zasažena 35% sazbou, Brazílie a Indie 50%. Skončila možnost bezcelního dovozu levných zásilek a právní spor se posunul k nejvyššímu soudu.

Září-prosinec

Nejvyšší soud začal projednávat legálnost plošných cel. Kvůli rostoucím cenám Trump snížil cla na některé potraviny a zavedl nová na nábytek. Přislíbil občanům Spojených států „dividendu“ 2 000 USD z výnosů cel.

Sazby Fedu a výnosy dluhopisů

Významným činitelem na kapitálových trzích, nejen v USA, byly úrokové sazby Fedu. Fed loni přistoupil ke třem snížením o 25 bazických bodů, když ke snížení přistoupil na svém zasedání v září, říjnu a v prosinci z důvodů ochlazování trhu práce. Fedu také nepomohl historicky nejdelší shutdown (43 dní dlouhý), který ovlivňoval vydávání makroekonomických dat na konci roku. Ačkoliv si Fed udržel svou nezávislost na stranických vlivech, čelil a nadále čelí rostoucímu tlaku ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa na agresivnější snižování sazeb. Trump k dosažení tohoto cíle často využívá útočnou rétoriku vůči předsedovi Fedu. Bílý dům také do rady Fedu dosadil Stephana Mirana, který na třech zasedáních, kterých se zúčastnil, prosazoval snížení o 50 bazických bodů.

3D Graf vývoje výnosové křivky, zvýrazněný je vývoj 10letého státního dluhopisu zdroj: Bloomberg

V roce 2026 se očekává, že Fed bude pokračovat ve snižování sazeb. Zatímco členové komise FOMC na posledním zasedání z 10. prosince očekávají, že na konci roku budou sazby v pásmu 3,25 – 3,50 %, tedy letos jedno snížení o 25 bazických bodů, peněžní trh aktuálně zaceňuje dvojnásobné snížení o 25 bazických bodů.

Odchod Warrena Buffetta z pozice CEO v Berkshire Hathaway

Rok 2025 se do historie zapíše jako rok, kdy skončila jedna z nejvýznamnějších osobností moderního investování. K 31. prosinci 2025 oficiálně odstoupil z funkce generálního ředitele konglomerátu Berkshire Hathaway legendární Warren Buffett, a to ve věku 95 let. Buffett to nečekaně oznámil na každoročním setkání s investory v květnu. Vedení společnosti od 1. ledna 2026 převzal Greg Abel, o kterém již v minulosti Buffett avizoval, že v případě, že by se mu něco stalo, tak by vedení společnosti měl převzít. Konglomerát na konci třetího kvartálu disponoval historicky nejvyšším objemem peněžních prostředků a hotovostních ekvivalentů ve výši 381,7 mld. USD. V našem starším článku si můžete přečíst, proč Berkshire drží tolik hotovosti.

Zdroj: Bloomberg, Reuters, Financial Times, The Motley Fool, Forbes, AP News, RBC Wealth Management, Aljazeera

Michal Bárta
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
Prehlásenie