Konferenční hovor Colt CZ: sílící vliv M&LE, zlepšení na US trhu, viditelný přínos Sellier&Bellot
Dnes se konal konferenční hovor s managementum Coltu k výsledkům za 1H 2024, resp. 2Q 2024
Management Coltu na konferenčním hovoru s analytiky vyjádřil spokojenost s průběhem letošního prvního pololetí, resp. druhým čtvrtletím. Jak jsme uvedli v našem ranním komentáři, tržby a EBITDA za 1H 2024 skončily nad odhadem samotného managementu. Výrazně k tomu přispěl rekordní 2Q 2024. Za zmínku stojí hlavně EBITDA zisk, jenž svou úrovní 1492 mil. Kč překonal jak naše odhady, tak tržní konsensus o více než 20 %.
Z výsledků je patrná stabilizace, resp. již mírné oživení amerického komerčního (civilního) trhu, jenž v letech 2022 a 2023 zaznamenával poklesy. Management na konferenčním hovoru zmiňuje např. příznivý vývoj v prodejích revolverů, pozitivní dopad uvedení nových produktů na trh nebo efektivnější distribuční kanály. To vše jsou aspekty, které ve 2Q 2024 podporovaly prodeje na US komerčním trhu. Včetně dodávek do M&LE segmentu (segmentu ozbrojených složek) a akvizičního příspěvku Sellier&Bellot (SB) dosáhly výnosy v USA slušných 2443 mil. Kč. To je navýšení oproti loňským 1586 mil. Kč. Geografické rozdělení tržeb je uvedeno v níže uvedeném grafu.
zdroj: Colt CZ
Podle předpokladů, resp. ještě o něco lépe než jsme očekávali, ve 2Q 2024 zesilovaly dodávky do M&LE. Poměr mezi civilním a M&LE segmentem se tak oproti 1Q 2024 již posunul ve prospěch ozbrojených složek, když aktuálně činí 49 : 51. Ještě v prvním kvartále se tržby z M&LE podílely na celku ze 47 %. Sílícímu vlivu armádních a bezpečnostních složek napomohly i Sellier&Bellot a swissAA, tedy nově vzniklý segment munice. Ten v prvním letošním pololetí realizoval 64 % tržeb v segmentu ozbrojených složek.
Výrazné armádní kontrakty mimo jiné znamenají zvýšené prodeje dlouhých zbraní, tedy produktů s vyšší přidanou hodnotou a vyšší marží. Profitabilita ve 2Q 2024 byla výrazná, EBITDA marže dosáhla vysokých 24,8 %, meziročně výše o 4,5 p.b. Oproti 1Q 2024 vidíme dokonce skokový nárůst o 11,5 p.b. K tomuto příznivému vývoji přispěl i SB. Jeho přínos do celkových tržeb, resp. EBITDA za 2Q 2024 činil 1004 mil. Kč, resp. 340 mil. Kč, což značí silnou EBITDA marži ve výši 33,9 %.
Trh sleduje rovněž vývoj zadlužení Coltu, a to zejména s ohledem na realizaci akvizice SB. Zadlužení vzrostlo z před-akviziční úrovně 1,8x na aktuálních 3,16x neočištěné EBITDA. To je v souladu s očekáváním a je to pod kovenantem (limitem) 3,5x. V absolutní hodnotě tak čistý dluh vzrostl z před-akvizičních cca 4780 mil. Kč na aktuálních 15642 mil. Kč, když na jeho zvýšení se podle předpokladů podílela hotovostní část kupní ceny za SB ve výši téměř 8000 mil. Kč a rovněž konsolidace čistého dluhu samotného Sellieru ve výši kolem 3000 mil. Kč. Management Coltu se i nadále drží rétoriky, že cílem je snížit dluh pod 3x, a to nejlépe již ke konci letošního roku.
Z celkového pohledu konferenční hovor podle našeho názoru potvrdil dobré vyznění dnešního výsledkového reportu.
Akcie Colt CZ (BAACZGCE) dnes na pražské burze posílily o 0,93 % na 654 Kč, na RM-SYSTÉMu vzrostly o 0,76 % na 659 Kč.
Jan Raška, Fio banka, a.s.
Related links
- Colt zahájil zrychlený úpis nových akcií
- Colt CZ: valná hromada schválila emisi nových akcií
- Colt CZ Group: Erste zvyšuje cílovou cenu na 733 Kč a potvrzuje doporučení „Akumulovat“
- Colt CZ Group: Wood & Company zvyšuje cílovou cenu na 930 Kč a potvrzuje nákupní doporučení
- Valná hromada Coltu bude rozhodovat o emisi nových akcií
The latest news:
- Americké indexy uzavírají poklesem
- Zámoří oslabuje
- Silné výnosy z obchodování akcií ve 3Q pomohly investiční Goldman Sachs překonat odhady
- Index DAX uzavírá mírnou ztrátou
- Citigroup za 3Q reportovala výsledky nad očekávání a potvrdila celoroční výhled
- Wall Street obchoduje v mírném záporu
- Úrokové výnosy Bank of America ve 3Q klesly méně oproti očekávání, obchodování přineslo vyšší růst
- Pražská burza navázala na včerejší růst, dařilo se Komerční bance +1,70%
- Vývoj cen komodit: Ropa (-4,5 %), měď (-1,3 %)
- Vývoj měnových párů: EUR/USD 1,0912