ČEZ: Průběžný hedging cen elektřiny indikuje v nejbližších letech pozitivní trend prodejních cen
Dnešní aktualizace zajištěných realizačních cen silové elektřiny ukazuje, že ČEZ je na nejbližší roky stále slušně zahedgovaný, což představuje silný stabilizační prvek do budoucího vývoje hospodaření. Letos je i kvůli pandemii koronaviru patrná na globálních komoditních trzích větší volatilita, což se dotýká i tržních cen elektřiny na energetických burzách. Určité výkyvy s mírnou korekcí během letních měsíců tak byly patrné i během 3Q 2020, což se projevilo do mírného mezikvartálního poklesu zajištěných cen na nejbližší roky. ČEZ má dle aktuálních informací ke konci září předprodáno na příští rok ze svých výrobních zdrojů (včetně uhelné elektrárny Počerady) 77 % elektřiny za průměrnou cenu 45,8 EUR/MWh (ke konci června to bylo 46,1 EUR). Na rok 2022 má prodáno již 50 % objemu elektřiny za cenu 47,1 EUR/MWh (oproti konci června se jedná o pokles ve výši 0,5 EUR). Na delší období, tzn. na roky 2023, resp. 2024, pak ČEZ aktuálně hlásí naopak mírné navýšení průběžné zajištěné ceny, a to ze 46,7 EUR na 47,4 EUR, resp. ze 47,4 EUR na 48,5 EUR. Na toto období jsou však prozatím předprodány relativně malé objemy, trhy na těchto kontraktech nejsou tak likvidní, a tak průběžné realizační ceny jsou náchylné k větší fluktuaci.
Průběžný vývoj nejdůležitějších kontraktů, tedy na nejbližší dva roky, hodnotíme uspokojivě. Realizační ceny se totiž zatím vyvíjí podle našich předpokladů. Na rok 2021 tak prozatím predikujeme finální prodejní cenu silové elektřiny na úrovni základního zatížení (baseload) ve výši 44,8 EUR, včetně peakload pak na hladinu 46,3 EUR/MWh, což by byl mírný meziroční růst oproti ČEZem očekávané finální ceně na letošní rok ve výši 45,5 EUR. Na rok 2022 pak předpokládáme další mírné zvýšení, tedy cenu (včetně peakload) 48,2 EUR. Na delší časový horizont (roky 2023, 2024) pak rovněž zatím nemáme důvod měnit naši prognózu realizačních (prodejních) cen silové elektřiny, když zejména pod vlivem dalšího tlaku na růst cen emisních povolenek kvůli environmentálním cílům Evropské unie a ústupu německé energetiky od produkce z jádra (uzavírání tamních jaderných elektráren bude vrcholit v letech 2021 a 2022), očekáváme, že ČEZ bude prodávat za ceny poblíž 50 EUR/MWh.
Jan Raška, Fio banka, a.s.
Related links
- ČEZ: Trigon Dom Maklerski snižuje cílovou cenu na 719,6 Kč se stávajícím doporučením "sell"
- Dividenda ČEZ v roce 2024 a dalších letech (+komentář analytika)
- Prezentace z webináře k akciím Komerční banky a ČEZ
- Index PX po otevření bez větších pohybů
- ČEZ: J&T Banka snižuje cílovou cenu na 1020 Kč při stálém doporučení „buy“
The latest news:
- Wall Street v úvodu roste, před trhem reportovali ropní giganti Exxon, Chevron a Phillips 66
- Americké futures kontrakty na akciové indexy před otevřením burz v zeleném
- USA: Osobní příjem v březnu vzrostl o 0,5 % v souladu s očekáváním
- Intel za 1Q překonal odhady na úrovni očištěného zisku na akcii, zklamal ale výhledem
- Vývoj cen komodit: Zemní plyn (-1,91 %), měď (+1,25 %), stříbro +0,74 %
- Vývoj měnových párů: GBP/CZK 29,36
- Dobrá čísla Alphabetu za 1Q odráží výnosy z Google Search, YouTube a cloudových služeb
- Eurozóna: Peněžní zásoba M3 v březnu meziročně vzrostla o 0,9 % při očekávaném 0,6% růstu
- Výnosy Microsoftu za 3Q vzrostly nad očekávání, a to díky poptávce po komerčních cloudových službách
- Vývoj cen komodit: Měď (+1,73 %), stříbro (+1,41 %), zlato (+0,73 %)