Snižujeme doporučení na akcie Colt CZ z "akumulovat" na "redukovat", cílovou cenu 981 Kč potvrzujeme

22.5.2026 16:59, BAACZGCE

Od vydání naší březnové analýzy akcie Coltu CZ posílily o 21 % na úrovně poblíž 1060 Kč a převyšují naší cílovou cenu 981 Kč o zhruba 8 %. Naplnily tak námi vkládaný investiční potenciál. Proto přistupujeme ke snížení doporučení na tento titul z „akumulovat“ na „redukovat“. Cílovou cenu 981 Kč potvrzujeme. Akcie Coltu se podle našich odhadů aktuálně obchodují za 10,5x EV/EBITDA 2026, resp. 9,8x EV/EBITDA 2027. To převyšuje valuaci amerického konkurenta Sturm Ruger, jenž je obchodován na cca 9,1x, resp. 8,6x očekávané provozní ziskovosti za roky 2026 a 2027. Akcie dalšího amerického konkurenta Smith & Wesson jsou na bázi očekávané letošní provozní ziskovosti naopak dražší, když se pohybují kolem 14x. Na úrovni EV/EBITDA 2027 se nicméně tento titul obchoduje poblíž 10x, tedy na obdobné hladině jako Colt.

Náš fundamentální pohled na společnost Colt neměníme. I po výsledcích za 1Q 2026 potvrzujeme naši predikci letošních tržeb a EBITDA zisku ve výši 30429 mil. Kč, resp. 7877 mil. Kč. Podle předpokladů se hned od začátku letošního roku dobře etabluje nově vytvořený segment energetických materiálů vzniklý díky nové akvizici Synthesia Nitrocellulose. Potvrzuje se potenciál organické dynamiky v segmentu palných zbraní daný podepsanými významnými rámcovými kontrakty se zákazníky z řad ozbrojených a bezpečnostních složek. V souladu s očekáváním rovněž pokračuje dobrá výkonnost třetího pilíře hospodaření v podobě muničního segmentu. Na úrovni čistého zisku letos nadále očekáváme potenciál, bez zahrnutí PPA vlivu (amortizace alokace kupní ceny z akvizice SNC), dosáhnout zisku na akcii v blízkosti 50 Kč (za předpokladu, že objem emitovaných akcií zůstane ve výši 62,6 mil. ks). To by značilo navýšení z loňských 36 Kč. Na druhou stranu očekávaný výraznější růst odpisů vlivem PPA efektu bude tlumit čistou ziskovost, resp. zisk na akcii, který pak v konečném důsledku může dle našich odhadů atakovat loňskou úroveň.

Jan Raška
Dozor nad Fio banka, a.s. vykonává Česká národní banka.
Prehlásenie