Więcej o certyfikatach

Termin wykupu

Certyfikaty są wystawiane albo na czas nieokreślony, tzw. „open-end", albo czas ich „życia" jest ograniczony. Termin wykupu jest określonym dniem w przyszłości.

Pozycje długie i krótkie

Kupując certyfikat inwestor otwiera pozycję długą. Nie można otwierać krótkich pozycji na certyfikatach. Mimo tego, spekulacja na spadek kursu instrumentu bazowego jest możliwa, emitowane są bowiem nie tylko certyfikaty na zakup instrumentu bazowego (long albo call), ale i na jego sprzedaż (short albo put). Zakup takiego certyfikatu na sprzedaż stanowi właśnie alternatywę dla pozycji krótkiej na certyfikacie.

W związku z powyższym, certyfikaty na kupno instrumentu bazowego oznaczane są słowem „long" albo „call", a na sprzedaż - „short" albo „put". Jeśli certyfikat nie ma oznaczenia, jest wówczas typu long.

Efekt dźwigni

Efekt dźwigni występuje w tzw. turbo certyfikatach może on zwielokrotnić zysk albo stratę. Im instrument bazowy jest bliższy ceny strike, tym dźwignia jest większa.

Siła dźwigni w turbo certyfikatach jest zmienna, zależy od aktualnego kursu certyfikatu i stosunku kursu do ceny strike.

• Wyliczenie dźwigni dla turbo long = 100 / (((kurs instrumentu bazowego - cena strike) * stosunek zastąpienia) / kurs instrumentu bazowego)
• Wyliczenie dźwigni dla turbo short = 100 /(kurs instrumentu bazowego/((cena strike - kurs instrumentu bazowego) * stosunek zastąpienia)
• Efekt dźwigni jest związany z wyższym ryzykiem inwestycyjnym: im wyższa jest dźwignia, tym wyższe jest i ryzyko.

Wyliczanie kursu certyfikatu

Kurs certyfikatu w większości przypadków można łatwo wyliczyć z kursu instrumentu bazowego. W przypadku gdy emitent jest podmiotem zagranicznym, w większości przypadków kurs przelicza się z EUR lub z USD do CZK - dlatego trzeba wziąć pod uwagę kurs walutowy. Powyższe stwierdzenie ma również zastosowanie w przypadku, gdy instrument bazowy jest notowany w innej walucie niż ta, którą posługuje się emitent.

• Wyliczanie kursu certyfikatu dla certyfikatu typu long = (kurs instrumentu bazowego / stosunek zastąpienia)
• Wyliczanie kursu certyfikatu dla turbo certyfikatu typu long = (kurs instrumentu bazowego - cena strike) / stosunek zastąpienia
• Wyliczanie kursu certyfikatu dla turbo certyfikatu typu short = (cena strike - kurs instrumentu bazowego) / stosunek zastąpienia

Ryzyko wyprzedania emisji

W przypadku dużego zainteresowania danym certyfikatem może dojść do sytuacji, gdy emitent sprzeda wszystkie certyfikaty i w ramach prospektu czy „Final terms" nie będzie już w stanie rozszerzyć emisji. W takiej sytuacji emitent przestanie sprzedawać kolejne certyfikaty i od tej chwili będzie już tylko kupować certyfikaty do czasu, gdy nabędzie wystarczającą ich ilość do dalszej sprzedaży.

Pakiet

Pakiet to minimalna ilość sztuk, którą inwestor może kupić czy sprzedać w ramach jednej transakcji.

Granica Knock-out

Granica Knock-out jest ustanowiona tylko w przypadku turbo certyfikatów. W przypadku, gdy cena instrumentu bazowego osiągnie granicę knock-out, specjalista przestaje certyfikat kupować i sprzedawać. Właścicielowi certyfikatu jest wypłacona wartość końcowa certyfikatu. Jest to różnica między granicą knock-out a ceną strike; zostaje wyliczona po wykorzystaniu przez emitenta swojego prawa do kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego. W przypadku, gdy wartość instrumentu bazowego zbliża się do granicy knock-out, nie są przeprowadzane żadne margin calls, inwestor musi zatem osobiście śledzić zachowanie ceny instrumentu bazowego.

Strike

Cena Strike ustalana jest tylko dla turbo certyfikatów i warrantów. Jest to wcześniej ustanowiona cena, za którą emitent może realizować sprzedaż instrumentu bazowego. W certyfikatach typu long jest to ustalona wcześniej cena sprzedaży a w certyfikatach typu short - cena zakupu.

PRZYKŁAD

Jeśli w certyfikacie typu long cena strike to 100 CZK a obecna wartość instrumentu bazowego wynosi 160 CZK, emitent nie sprzeda certyfikatu za cenę strike (100 CZK), ponieważ na rynku może sprzedać po aktualnym kursie (160 CZK). Dlatego transakcja nie zostanie zawarta a certyfikat pozostanie na rynku. Inwestor w takim przypadku zarabia na różnicy 160-100 CZK. Im cena rynkowa jest bliższa cenie strike, tym zysk inwestora jest mniejszy. W przypadku strike = aktualny kurs, zysk inwestora jest zerowy. Ale do takiej sytuacji dla inwestora nie dojdzie, ponieważ ustalona jest granica knock-out.

Stosunek zastąpienia

Stosunek zastąpienia określa stosunek ceny certyfikatu do wartości instrumentu bazowego. Jest wyświetlana jako np. 1:10 albo 1:100. Np.: Jeśli mamy certyfikat bez dźwigni, którego instrumentem bazowym jest indeks PX, mający w momencie wyemitowania certyfikatu wartość 1600 pkt, to cena certyfikatu będzie równa 160 CZK. Przy wzroście indeksu PX do 1700 pkt, cena certyfikatu też wzrośnie do 170 CZK. W przypadku spadku do 1500 pkt, także certyfikat spadnie do 150 CZK.

Opłaty za zakup certyfikatów:

Nie są naliczane żadne opłaty wejściowe, wyjściowe, nie występują też opłaty za zarządzanie. Jedynymi kosztami są prowizje maklerskie i opłaty rynku.

Dywidendy

W większości przypadków dywidendy nie są wypłacane właścicielom certyfikatów. W przypadku, gdy instrumentem bazowym są akcje, po dacie dywidendy kurs akcji zwykle spada o wartość dywidendy netto. Aby w takiej sytuacji kurs certyfikatu nie zmienił się, zachodzi potrzeba korekty ceny strike i granicy knock-out.